决战Q4｜前三季度净利预降近7成，桂林旅行：投资收益削减对赢利影响较大
游客招待量同比下降3%，但归母净赢利同比下降近7成，10月15日，上市公司桂林游览发布2024年前三季度成绩预告，估计归母净赢利约1200万元，同比下降约67.05%。成绩变化的首要原因除了游客招待量有所下降外，出资收益削减同比削减约2270万元，前三季度的出资收益超越归母净赢利的1.5倍。桂林游览承受风口财经采访时也表明，出资收益的削减对赢利影响比较大。
图源：公司公告
桂林游览成绩预告显现，估计前三季度归母净赢利为盈余约1200万元，比上年同期下降约67.05%；扣非净赢利为盈余约525万元，比上年同期下降约84.53%。
关于影响成绩的要素，公司公告显现，本年1-9月，公司游客招待量约466万人次，同比下降约3%，完成经营收入约34210万元，同比下降约6.67%。
本年1-9月，公司出资收益同比削减约2270万元，而去年同期出资收益为4103.39万元，也就是说本年前9个月出资收益约1833.39万元，超越归母净赢利的1.5倍。可以说，公司主业游览没有赚到多少钱，赢利简直就靠出资收益撑着。
别的，公司独资子公司桂林资江丹霞游览有限责任公司7月2日收到桂林丹霞温泉游览有限公司第2次破产产业分配的现金445.43万元，本年度公司独资子公司桂林漓江大瀑布饭馆有限责任公司收到2023年“秋冬游广西”住宿优惠活动政府补助资金302.88万元，这两项非经常性损益尽管对公司赢利有所协助，可是没能阻挠公司赢利大幅下滑。
比照半年报的数据，上半年，公司共招待游客269.65万人次，同比增加6.84%。公司上半年完成经营收入19,605.19万元，同比增加0.08% ，完成归母净赢利-1630.80万元，同比削减1706.31万元。成绩由盈转亏的首要原因是受医保减免方针撤销等要素影响，人工成本同比有所增加，别的上半年出资收益同比削减1301.47万元。本年第三季度，公司归母净赢利约2831万元，同比仍下降20.62%。
桂林游览工作人员告知风口财经，公司发布了三季报预告，当时消费降级的布景下，公司成绩全体状况契合预期，前三季度出资收益削减的确对公司的赢利影响较大，出资收益削减的影响在半年报中就现已呈现。
桂林游览成立于1998年，于2000年在深交所上市，实控人为桂林市人民政府。桂林游览首要从事游览服务及与游览服务相关的事务，主经营务包含：游船客运、景区游览事务、酒店、公路游览客运、出租车事务等。公司具有桂林区域中心游览资源两江四湖景区、银子岩景区、龙胜温泉景区、丰鱼岩景区、资江天门山景区的经营权，并与公司控股股东桂林游览出资集团有限公司协作建造桂林市区闻名景区—七星景区；公司具有五星级酒店桂林漓江大瀑布饭馆100%股权。
到本年上半年，公司具有漓江星级游船41艘，共4126个客位，约占桂林市漓江星级游船总数的30.15%；公司具有出租汽车158辆，约占桂林市出租汽车总量的7.52%；公司具有大中型游览客车136辆，约占桂林市游览客车总量的4%。
从过往成绩来看，桂林游览在疫情期间遭到的影响较大，营收和归母净赢利都呈现断崖式下滑。其间2020年至2022年接连呈现亏本，亏本总额到达7.61亿元。2023年，公司赢利转正有所复苏，完成营收4.67亿元，同比增加260.89%，完成归母净赢利1637.6万元。
图源：同花顺iFinD
二级市场上，桂林游览股价2022年12月曾到达10元/股左右，到10月15日收盘，公司股价5.92元/股，总市值27.71亿元。
（群众新闻·风口财经记者 刘建）
来历：群众新闻·风口财经
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来历 | 《财经》杂志 作者 | 《财经》特约撰稿人 魏城 发自伦敦 修改 | 江玮
“特朗普关税”对英国企业的冲击，力度上能够与退欧对英国经济的冲击混为一谈
在美国总统大选的竞选期间，特朗普屡次要挟说，他一旦中选，就会对进入美国的一切外国产品征收10%到20%的关税，对我国产品征收60%的关税。
再次中选美国总统后，特朗普又要挟说，他会对美国的两个邦邻加拿大和墨西哥的产品征收25%的关税。
一些英国经济学家表明，假如特朗普都能对加拿大这样的美国亲近盟友征收关税，那他也完全或许对英国征收关税。
“在买卖战中，一切人都是输家”
英国政府当然是十分认真地对待特朗普的关税要挟，并对未来或许呈现的最坏的成果做好了预备。
一位不乐意泄漏名字的英国内阁部长最近对媒体说：“对咱们来说，关税是一件十分大的工作。买卖仅仅占美国GDP的大约10%，但在咱们国家的GDP中，买卖占了30%。”
英国萨塞克斯大学包容性买卖方针中心（University of Sussex's Centre for Inclusive Trade Policy）的经济学家在一份剖析陈述中指出，假如特朗普对进入美国的一切外国产品征收20%的关税，那么，这不只会导致英国对美买卖量削减，也会在全球规模导致严峻的连锁反应。根据这两个成果，英国对外出口的跌幅或许会超越2.6%，相应的丢失或许会高达220亿英镑，这相当于英国全年经济产出的0.8%。
英国智库“抉择基金会”（Resolution Foundation）最近发布的一份陈述也以为，“特朗普关税”对英国企业的冲击，力度上能够与退欧对英国经济的冲击混为一谈。
遭到冲击最严峻的英国企业，自然是那些很多从事对外产品出口的公司。在英国的各行各业中，或许遭到”特朗普关税”冲击的首要职业，首先是渔业、石油业和矿业，这三个职业的出口或许会下降大约五分之一；其次是制药业、轿车业、发电机械业和工业机械业，现在英国向美国出口的药品价值88亿英镑，向美国出口的轿车价值64亿英镑，向美国出口的发电机械价值64亿英镑，向美国出口的工业机械价值38亿英镑；第三则是金属业，现在英国向美国出口的铁、钢和铝价值20亿英镑，鉴于特朗普在其榜首个总统任期内从前对来自欧盟和英国的铁、钢和铝征收过关税，所以，现在从事这类出口的英国公司对特朗普的第二个总统任期感到坐卧不安，是完全能够了解的。
即便是那些并不从事出口的英国企业，也有或许遭到”特朗普关税”的影响。例如，那些供给交通服务的公司也会因”特朗普关税”而遭受丢失，由于这类企业的事务依赖于微弱的买卖流量；又如，许多保险公司和金融公司的事务与产品买卖亲近相关，也会遭到连带危害。
但凯投微观（Capital Economics）英国首席经济学家保罗·戴尔斯（Paul Dales）却以为，对英国来说，“特朗普关税”对英国经济的影响，或许并不像某些英国人忧虑的那么糟糕，由于尽管特朗普向英国征收关税或许意味着美国购买更少的英国产品，但也或许意味着美国购买更多的英国服务。
戴尔斯指出，2023年，英国向美国出口了价值1880亿英镑的产品和服务，这占英国对外总出口额的22%，发明了英国GDP的7%。重要的是，在这1880亿英镑对美出口额中，1260亿英镑是服务出口，如法律服务、管帐服务等，而这类服务出口简直肯定会免于被征收关税的。
戴尔斯还说，即便特朗普对英国出口美国的产品征收关税，美国企业和家庭或许仍是会买许多英国货，原因或许是美国不出产这类产品，也或许是由于他们更垂青这些英国货的品牌价值，以至于他们甘愿多花一些钱。此外，美国对英国产品征收关税往往会导致美元增值和英镑价值降低，这也会相应地削弱英国的丢失，举例来说，假如特朗普对英国产品征收10%的关税，终究导致英镑兑美元的汇率价值降低了5%，那么，在美国的英国产品价格实际上就涨了5%，而非涨了10%，而英镑价值降低5%也会让英国对美国的服务出口廉价5%，然后鼓舞美国企业和家庭购买更多的英国服务。
但是，有人以为，即便英国出口美国的产品和服务双双幸运逃过了”特朗普关税”，美国对其他国家的关税也会对英国形成负面影响。
这些人指出，假如美国对我国出口产品征收关税，我国采纳报复办法，也对美国输华产品征收关税，美国又对欧盟征收关税，并遭到欧盟以眼还眼的报复，终究将会导致全球各国都堕入买卖战役，那么，这肯定会推高各国的物价，包含英国的物价。
国际货币基金组织就曾正告说，大规模的买卖战将推高通胀，导致世界经济萎缩7%，这相当于法国和德国两国经济总量的总和。
英国最陈旧的独立经济研究组织——国家经济社会研究院（National Institute for Economic and Social Research）的副主任史蒂芬·米勒德（Stephen Millard）也说：“对家庭来说，关税意味着物价上涨，由于进口的东西更贵了。假如你中止进口，那你就必须在国内出产，而这更贵。咱们的确不想卷进买卖战，由于在买卖战中，一切人都是输家。”
英国也有“杀手锏”？
有人以为，特朗普或许不会真的对美国最亲近的盟国征收关税，他仅仅用关税作为手法，企图完成其他方针方针。
例如，凯投微观资深经济参谋维姬·雷德伍德（Vicky Redwood）就以为，特朗普或许企图使用关税要挟强逼欧洲进步国防预算，或许企图用关税向英国施压，让英国在对华买卖上对美国做出退让。
不论出于什么实在意图，美国能够对英国挥舞关税大棒，英国也并非毫无回击之力，由于英国政府手中也有几把“杀手锏”。
例如，一旦特朗普对英国产品征收关税，英国就有或许立刻对哈雷摩托车、杰克丹尼牌威士忌酒等美国标志性产品征收报复性关税。
据报道，英国政府一向在对”特朗普关税”进行“沙盘推演”，讨论怎么进行有用的反击，买卖部分的一些官员向工党政府的内阁成员们通报说：他们能够从头使用欧盟从前针对美国的报复办法，而不需要进一步的查询。
在特朗普榜首个总统任期，即2017年1月至2021年1月，英国仍是欧盟的一部分，其时，特朗普从前对欧盟的钢铁产品征收了巨额关税，作为报复，欧盟也对美国产品征收了关税，作为欧盟的成员国之一，英国其时有法律义务跟从欧盟对美国施行报复性关税。
假如特朗普打算在第二个总统任期内重操故伎，那么，欧盟也预备采纳相似的报复办法。2020年2月，当英国正式脱离欧盟时，英国对哈雷摩托车、杰克丹尼牌威士忌酒、李维斯牛仔裤等标志性的美国产品征收的关税依然有用。现在，英国政府的一些现任和上一任官员表明，假如特朗普上台后实现要挟，对一切海外进口产品征收10%至20%的关税，那么，英国就能够立行将这些关税从头加征到美国产品上，而不会引发英国买卖监管组织的查询，这是由于英国政府是在2022年无限期地对美国产品暂停征收关税，而非完全撤销这些关税。假如英国政府往后为了应对”特朗普关税”而康复这些对美关税，独立的英国买卖救助局（Trade Remedies Authority）就没有必要从头打开查询。
当然，从心里来说，英国政府并不乐意走到那一步，由于那意味着英美这两个盟国就会堕入更深的买卖战中。英国政府官员说，英国的最佳挑选是压服特朗普不要打“榜首枪”，即不要对英国出口美国的产品征收关税。
前面说到的那位匿名的英国内阁部长就曾暗示说，假如特朗普的确打了“榜首枪”，那么，英国工党政府或许更倾向于商洽，企图达到某种买卖，而非像上一任的保守党政府那样以眼还眼，对美国产品征收报复性关税。
但英国政府也不乐意完全扫除动用上述“杀手锏”的或许性。英国买卖大臣乔纳森·雷诺兹（Jonathan Reynolds）最近就对下议院商业和买卖委员会说：“你们将会看到，我领导的买卖部对一切或许发生的状况都做好了预备。”
英美是否有望达到全面自贸协议？
当然，最理想的成果，是英国和美国达到相互减免关税的全面自贸协议，这样就避免了你打我一拳、我还你一脚的关税拉锯战。
那么，特朗普上台后，美国有没有或许与英国达到国与国之间的全面自在买卖协议呢？
一些英国人对此十分达观。
例如，新中选的英国保守党首领凯米·巴德诺赫（Kemi Badenoch）就以为，是民主党的美国总统拜登放置了美英自贸协议商洽，而特朗普从头中选为美国总统，为两国自贸协议的签署带来了“黄金时机”，她敦促英国工党政府自动采纳举动，向特朗普开释满足的好心。
再如，前英国央行首席经济学家安迪·霍尔丹（Andy Haldane）也表明，恰恰由于英国现已退出了欧盟，英国现在能够一起达到两个方针：一方面和特朗普签署自在买卖协议，另一方面改进和欧盟的买卖关系。
但别的一些英国人对此并不看好。原因之一是，在特朗普的榜首个总统任期之内，其时执政的英国保守党政府从前与特朗普行政当局就买卖协议打开过商洽，但最终无果而终，由于特朗普提出了许多对英国极为晦气的条件。这些人以为，在特朗普的第二个总统任期，假如两国再次就此打开商洽，状况或许会对英国更为晦气，而英国工党政府不太或许承受特朗普提出的更为严苛的条件，所以，特朗普“二进宫”后两国达到一项全面自贸协议的或许性更低。
当然，这并不扫除美英两国达到一些单一议题的买卖协议。
英国工党政府的两位官员证实说，英国将会尽力与特朗普行政当局达到一项关于安全和技能的“迷你买卖协议”。
英国的别的一个代替做法是，假如无法与美国联邦政府达到全面的自贸协议，那就对美国各州“各个击破”：与美国的一些州政府达到区域性的买卖协议。
迄今为止，英国已与美国的八个州签署了买卖协议。这些州分别是得克萨斯州、佛罗里达州、印第安纳州、北卡罗来纳州、南卡罗来纳州、俄克拉荷马州、犹他州和华盛顿州。签署这些区域性的买卖协议，意图在于促进英国与这些州之间的买卖和出资联络，协作的范畴涵盖了动力、生命科学、专业服务等重要范畴。
在特朗普这次从头中选美国总统之前，英国工党的一些要员从前说过许多“不友好”的话。现在，为了英国的利益，面临行将“二进宫”的特朗普，面临行将袭来的“特朗普关税”，英国工党政府理解，该垂头时须垂头，该说的开释好心的话，仍是要说的。
例如，美国大选成果出来之后，英国首相斯塔默和外相拉米都说过许多巴结特朗普的话，英国工党政府的发言人最近也表明：“咱们期待在特朗普任内与美方打开协作，尽力改进英美买卖关系，以支撑大西洋两岸的企业。”
（作者曾在英国多家闻名媒体担任资深记者、修改。作者微信大众号：魏城看全国）
英国将怎么应对“特朗普关税”？
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桂林山水甲天下，无山无水不入神。被称为“万年才智圣地”的桂林，是国际闻名的景色游览城市，但手握多个景区的桂林游览（000978.SZ），本年前三个季度的营收净赢利却双双下滑。
无独有偶，不仅是桂林游览，本年上半年，A股17家景区上市公司中只要5家完成了归母净赢利、扣非净赢利的添加，其间不乏国内多家闻名的游览景区。
可是，另一边，国庆出游的各项数据依然坚硬。依据文明和游览部数据中心测算，国庆节假日7天，全国国内出游7.65亿人次，按可比口径同比添加5.9%，较2019年同期添加10.2%。国内游客出游总花费7008亿元，同比添加6.3%，康复至2019年同期108%。
那么，景区上市公司生意难做，问题究竟出在哪里？
景区吸引力正在削弱，消费回归理性
桂林游览发表的数据显现，本年前三个季度桂林游览归母净赢利约1200万元，同比下滑约67.05%。其间第三个季度归母净赢利约2831万元，同比下滑约20.62%。2024年1-9月，公司游客招待量约466万人次，同比下降约3%；完成运营收入约34210万元，同比下降约6.67%。
此外，公司投资收益同比削减约2270万元。尽管公司独资子公司取得了一些非经常性损益，如桂林资江丹霞游览有限责任公司收到的445万元破产产业分配和桂林漓江大瀑布饭馆有限责任公司取得的303万元政府补助，但这些收益关于全体成绩的提高可谓无济于事。
实际上，桂林游览不久前发布的半年报成绩已反映出亏本态势。上半年，桂林游览运营收入约1.96亿元，同比添加0.08%；归母净亏本约1630.8万元，去年同期归母净赢利约75.51万元，本年上半年跌落约2260%。
从运营收入构成来看，上半年，桂林游览来自景区游览的运营收入约9610.28万元，同比削减9.62%；来自漓江游船客运的运营收入约5823.38万元，同比添加39.02%；来自漓江大瀑布饭馆的运营收入约2986.32万元，同比削减2.48%；来自客运服务的运营收入约994.32万元，同比削减32.21%；来自其他产品的运营收入约190.88万元，同比削减19.81%。
上半年招待游客数据显现，除了漓江游船客运事务招待人数有提高，公司景区（两江四湖、银子岩、贺州温泉、龙胜温泉、丰鱼岩、资江天门山景区）共招待游客143.59万人次，同比削减7.84%。
由此可见，除了漓江游船，桂林游览的景区游览事务、酒店、公路游览客运、租借车事务等全线下滑。
钛媒体APP注意到，近几年，跟着生活水平的改进以及对观念的提高，游览对中国人已不再是稀缺品。传统文旅公司坐拥金山、圈地收门票的日子，现已一去不复返了。依托门票+索道+表演三件套直接躺赢的同质化景区正在丢失竞争力，这或许是导致桂林游览营收下滑的原因之一。
此外，在阅历曩昔三年的沉寂期和一年的过渡期后，尽管本年国庆假日游览商场仍旧摩肩接踵，但比较“火爆”，游览商场的热度用“理性”来描述更为精确。
飞猪《2024国庆假日出游风向标》显现，本年国庆假日国内外酒店均价同比下降约4.5%。携程《2024年国庆游览猜测陈述》显现，“十一”国内和出境机票价格较去年同期下降超越20%。
别的，依据酒店之家驿镜酒店大数据渠道显现，2024年国庆7天酒店均匀价格在367.55元，2023年国庆（&中秋）8天酒店均匀价格在401.16元，（而2019年国庆7天的均匀价格为375.07元）。
由此可见，2023年的短时性火爆，带有必定的报复性补偿的原因，但这种添加的气势明显并不具有可持续性。跟着本年的游览商场逐步回归理性，顾客更要把钱花在刀刃上，而一些传统的、没有跟上游览商场需求更新的，体会服务还较为落后的景区也必然失掉竞争力。
景区流量并不能彻底转化成成绩
钛媒体APP注意到，不止桂林游览，本年上半年，多家游览景区上市公司赢利跌落或亏本：曲江文旅（600706.SZ）净亏本1.87亿元，由盈转亏；张家界（000430.SZ）游览集团亏6116万元；云南游览（002059.SZ）估计亏本4597万元；归母净赢利下降的则更多的有控股乌镇景区的中青旅（600138.SH）、深耕海洋主题乐园的大连圣亚（600593.SH）、西藏游览龙头西藏游览（600749.SH）等。
别的，营收下降的上市文旅公司，还有黄山游览（600054.SH）、丽江股份（002033.SZ）、天目湖（603136.SH）、三特索道（002159.SZ）等。
那么，形成其成绩下滑的，除了前文说到的，整个职业消费回归理性之外，也和游览景区上市公司本身的性质有关。
现在，国内大多数上市景区类公司为国有控股企业，它们手上把握着不同的游览资源，一般对一些景区具有运营权，担任景区的日常运营，能够办理和租借景区内的商业设备、收取门票。此外，景区类企业一般还运营景区的游览客运，具有当地酒店、游览社等财物。
可是，不同文旅公司的经运营务并不相同，一些中心游览资源乃至并不彻底把握在上市公司手中。
以群众熟知的张家界为例，其真实的抢手景区是，张家界国家森林公园和天门山国家森林公园，而这两处景区归属于国家森林公园办理局，门票收入并不归张家界这家上市公司。
相同，曲江文旅的中心事务为景区运营办理事务，约占运营收入的63.05%，但曲江文旅旗下的大唐不夜城公司运营范围为物业办理、安排文明艺术交流活动、项目策划与公关服务等，客流的添加并不能直接转换成大唐不夜城公司的收入。
更扎手的是，一些游览景区上市公司负债率高企，还有很多坏账收不回来，更添加了公司的运营担负。如曲江文旅在半年报中写道，净赢利同比削减，主要是本期应收账款预期信誉丢失模型较上年同期产生改变，计提坏账预备金额添加所造成的。曲江文旅的前五大欠款方累计欠款13.96亿元，坏账到达5.82亿元。
本年上半年，曲江文旅财物负债率达80.94%。而依据迈点研究院发布的《2024上半年文旅集团财政剖析陈述》，70家国企文旅集团的负债总规模高达2.42万亿元，均匀财物负债率为61.18%。
追溯原因，这和曩昔游览景区大规模发债搞扩张有关。依据泓创智胜咨询公司的数据，2019年，我国文旅专项债为207支，2020年添加到697支，2021年添加到1037支，两年时刻翻了约五倍。但出于商场上的种种改变，不少文旅项目的收入远无法掩盖债款，终究导致文旅公司爆雷。
综上所述，游览股的生意难做，存在多种要素。关于上市公司来说，捉住游览热的风口，才仅仅提高成绩的第一步。（本文首发钛媒体APP，作者|于莹）
桂林旅行前三季度净利润下降超6成，游客越多为何生意越难做？
封面图片由AI生成桂林山水甲天下，无山无水不入神。被称为“万年才智圣地”的桂林，是国际闻名的景色游览城市，但手握多个景区的桂林游览（000978.SZ），本年前三个季度的营收净赢利却双双下滑。无独有偶...